前 言
風險投資又譯為創業投資，是指投向未來的，直接投入創新型企業的私人股權資本。
1985年，中國第一家由政府出資的風險投資公司——中國創業投資公司成立，中國的風
險投資由此拉開序幕。1998年，由成思危先生領銜的中國民建中央的一號提案，將推進
風險投資作為中國經濟發展的重要國策之一。進入21世紀，風險投資在中國風起云涌的
發展起來。2006年，中國的風險投資總額達到17.8億美元，成為僅次于美國的全球第二
大風險投資市場。同年，美國的風險投資總額為256億美元，占全球風險投資總量（377億美元）
的67.9%。與美國相比，盡管中國的差距仍然較大，僅占全球風險投資總量的4.7%，但是，
中國在這一領域已位列全球第二，并且到目前為止始終保持全球第二大市場這一地位。
20多年來，風險投資在推動中國經濟發展，尤其是推動科技創新方面起到了舉足輕重的
作用。
中國人民大學財金學院是國內最早為本科生和研究生開設風險投資專業的院校。近
年來，很多大專院校也相繼將風險投資作為選修課開設。2011年，學生們將可以使用一
本新的風險投資教科書，這本書將通過富有邏輯性的原理及實際操作過程來講授風險投資。
2007年夏天，在美麗的舊金山半月灣，哈佛大學法學院聯合中國發展基金會（CDRF）、
國際金融體系計劃（PIFS）共同舉辦了關于建立21世紀中美金融體系高層座談會。在會
議第一天的晚宴上，一位來自硅谷的風險投資家——Pascal Levensohn與中國人民大學主
講風險投資課程的劉曼紅（Mannie）教授相識。
兩位專家在交談中很快找到了他們的共同興趣點：風險投資與非公開權益資本領域的研究。
劉曼紅教授在1997年回到中國授課之前，一直在哈佛商學院的Josh Lerner教授的指導下，
從事風險投資的研究工作。而Pascal是一位經驗豐富且非常成功的，活躍在硅谷的風險投資
家，他畢業于哈佛大學，近來一直擔任美國國家風險投資協會教育委員會主席。正是2007
年那個晚上開始的討論話題促成了兩人的本次合作。
一年之后，也就是在2008年夏天，劉曼紅教授和Pascal先生在紐約的哈佛俱樂部再次
相遇。Pascal表示有興趣合作從事風險投資方面的研究。此后，二人通過電子郵件就在風險
投資領域的很多問題進行了深入的探討。后來，劉曼紅教授接受了北京對外經濟貿易大學出
版社的邀請，編寫一本面向中國大學本科生的風險投資教材，于是她邀請Pascal作為共同作
者一起來完成教材的寫作。這本教材的編寫是一項非常艱巨又十分有趣的工作，劉曼紅教授
和Pascal Levensohn先生為此都付出了數月的心血。
現在，這本教科書《風險投資學》（中文版）終于出版了。這本教材全書分為三大部分
12章節。理論部分包括風險投資的概念、企業家精神、風險投資簡史等章節；實踐部分包括
籌資、商業計劃書的撰寫與分析、投資前盡職調查、投資后監控與退出等章節。未來部分的
重點是早期階段投資，特別是天使投資以及清潔技術風險投資家和社會責任投資等。在該書
的最后一章——風險投資在中國，作者對中國風險投資近年來獨特而驚人的發展進行了探討。
這本教科書凝聚了Pascal Levensohn先生的硅谷風險投資經驗以及劉曼紅教授多年的風險投
資研究成果，將對中國高等教育計劃在風險投資領域的實施起到積極的推動作用。
風險投資學前言劉曼紅（Liu Manhong, Mannie）
劉曼紅女士在中國非公開權益資本與風險投資領域有很多論著。她的《風險投資：創
新與金融》（中文版，中國人民大學出版社，1998年）是中國最早的風險投資專著之一。
劉曼紅女士于1994年獲取康奈爾大學經濟學博士，1993年-1997年曾在哈佛大學擔任副研究員，
現任中國人民大學教授、博士生導師。她還兼任北京市政府金融顧問，中國人民大學風險投
資研究中心主任，中華天使投資協會（香港）會長，世界天使投資協會董事會成員，國際生
態發展聯盟副理事長等職務。目前她長居香港，作為香港致富集團董事。
Pascal Levensohn
Pascal Levensohn 先生已有29年金融從業經驗。自1996從事風險投資業務，并于洛杉磯
創立了Levensohn Venture Partners (LVP) 以來，他從未離開過這一他所熱愛的事業。Pascal
主要從事軟件、半導體、交通運輸等公司的早期投資，經常對公司治理有關問題發表演講。
自1999年以來，Pascal先生發表了很多篇關于風險投資發展趨勢的論文。2006年5月，他創立
并主持了董事會問責與效率工作組，該工作組包括33名成員，旨在促進教育和監管的最佳實踐。
Pascal先生是哈佛大學行政學學士，擔任對外關系協會成員，奧斯本學院蘇格拉底協會前副會長，
全美風險投資協會理事，全美風險投資協會教育委員會主席。
劉曼紅教授與Pascal Levensohn 先生希望將這本著作獻給那些對于風險投資事業感興趣的
年輕學者以及眾多的從事風險投資實業的人士。
作者2011年 4月